PARA POLİTİKASININ DÖVİZ KURU ÜZERİNDEKİ ETKİLERİ: TÜRKİYE İÇİN BİR UZUN DÖNEM ANALİZİ

Özet

Bu çalışmada para politikası araçlarından para arzı ve faiz oranlarının döviz kuru üzerindeki uzun dönemli etkileri Türkiye özelinde incelenmiştir. Çalışma 1980-2017 yılları arasında 38 gözlemden oluşmaktadır. Yapılan ön-testler sonucunda uygun tahmin yönteminin VECM olduğuna karar verilmiştir. Tahmin sonrasında yapılan teşhis testleri ile kurulan modelin uygun olduğu teyit edilmiştir. VECM uzun dönem tahmin sonuçlarına göre (i) faiz oranı ile döviz kuru arasında pozitif ve anlamlı bir ilişki olduğu tespit edilmiştir. Buna göre faiz oranlarında %1’lik artış döviz kurunu %1,43 arttırmaktadır. (ii) Para arzı ile döviz kuru arasında pozitif ve anlamlı bir ilişki olduğu tespit edilmiştir. Buna göre para arzındaki %1’ lik bir artış döviz kurunu %0,78 arttırmaktadır. Bu sonuçlar para politikasının uzun dönemde döviz kuru üzerinde etkili olduğunu göstermektedir. Döviz kurunun kendisi temel makroekonomik bir hedef olmasa da, dışa açık bir ekonomide, para politikasının aktarma mekanizması bağlamında iktisadi aktivite düzeyi, istihdam, enflasyon ve dış ödemeler dengesi gibi hedefler açısındanönem arz ettiğinden, bu durum ekonomi yönetimi tarafından dikkate alınması gereken bir husustur